Economie / Conjoncture

Bilan a la fin d’annéé

Un très bon millésime – L’année boursière 2004 aura été très satisfaisante pour une grande majorité des acteurs télécoms, qu’ils soient équipementiers ou opérateurs. Parmi les grands noms du secteur, seuls Nortel (handicapé par ses problèmes comptables), Cisco et Nokia, voire AT&T et DoCoMo, finissent l’année dans le rouge. Les meilleures performances sont à mettre au […]

Marchés actions et taux longs

Alors que nous étions relativement optimistes il y a18 mois et ensuite sur les perspectives des grands indices boursiers actions pour fin 2004, nous sommes plus mesurés à l’horizon fin 2005, la marge d’appréciation nous apparaissant limitée : • le mouvement de forte appréciation des marges et des profits des entreprises non-financières US touche à […]

Le dollar, le grand danger de l’année 2005

L’évolution du dollar constitue aujourd’hui le plus grand danger économique pour l’année 2005. Le marché semble considérer qu’il constitue la seule variable d’ajustement permettant de résorber des déséquilibres jugés insoutenables. Le billet vert évolue aujourd’hui proche de ses plus bas historiques en « tradeweighted » et une poursuite de son recul aurait probablement des conséquences […]

Poursuite de la normalisation de la Fed, statu quo de la BCE et de la BoJ

En terme de politique monétaire, l’année 2005 devrait se situer dans la lignée de l’année 2004 : – La Fed devrait poursuivre son mouvement de normalisation entamé au mois de juin 2004, après avoir maintenu un environnement extrêmement accommodant pour remettre la croissance américaine sur les bons rails et s’assurer contre le risque de déflation. […]

Japon : l’économie va sortir de la déflation

l’économie va sortir de la déflation grâce à la reprise de la consommation des ménages A l’aube de l’année 2005, le Japon semble enfin sur le point de sortir de la déflation dans laquelle il est plongé depuis l’explosion de la bulle immobilière, ce grâce aux conséquences conjointes de la forte croissance américaine, de la […]

Un retour de la croissance mondiale sur sa tendance

Après une année 2004 de croissance exceptionnelle pour des zones telles que les Etats-Unis ou le Japon (plus de 40 % du PIB mondial à eux deux), l’année 2005 devrait voir la croissance s’équilibrer et revenir sur son potentiel alors que le cycle de rattrapage de l’investissement qui a alimenté cette forte croissance en 2004 […]

Le pétrole et les marchés actions

Pétrole En nous focalisant sur l’équilibre mondial offre/demande, qui est largement et durablement respecté, nous avons trop longtemps collé àla fourchette OPEP de 22/28 $/b comme référence de prix économique du pétrole à long terme. Ainsi, nos anticipations ont été largement prises à contre-pied par le marché. Nous avons sous-estimé les différents goulets d’étranglement (transport, […]

Change

Nous avons longuement écrit sur l’EUR/USD (weekly des 29 octobre et 12 novembre) pour souligner que le risque principal pour les mois à venir est celui d’une forte baisse du dollar. Mais, nous avons insisté sur le fait qu’à 1.30 EUR/USD, le taux de change effectif de l’euro réel est proche de sa moyenne de […]